 |
| Cash Flow |
無意間在關鍵字廣告看到台灣P2P Lending平台的廣告，覺得滿有意思，於是稍微研究了一下它的運作模式以及可以取得的報酬率，或許會是一筆不錯的投資。
什麼是P2P Lending?
簡單來說，其商業模式為，由P2P業者扮演信用稽查的腳色，查核借貸方(申請貸款者)的信用狀況並評等，給定借貸利率，再將一個個的借款需求上架在「市集」，提供投資方(借出款項者)利率、期間、風險不等的投資「商品」。整個流程中平台不會收到借款，款項直接在雙方帳戶流通(出借以及按月還款)，避免吸金詐騙之虞。平台的營收來源來自每一筆成交收受的「手續費」(由綠角的觀點來看，實為佣金)，依據每筆投資案的利潤不同而抽成，但平台並未詳細說明當中的計算規則。
投資報酬如何?
 |
| P2P借貸案例 |
這是其中一個商品(也就是其中一位借貸方的需求)。核貸利率即為借貸人的還款利率。對於投資方來說，重要的是最後能回收拿到多少? 投入金額100,000元，3年後總共可回收108,803元，淨利8,803元，平台同時幫我們計算好，淨期滿報酬率為8.8%；淨「年化報酬率」為5.61%。
報酬率看起來相當不錯，可以媲美現在市場上定存股5-6%的現金殖利率。但是仔細一看，所謂「淨年化報酬率」的定義，和我們一般認知的年化報酬率不太一樣。這點平台也有確實的說明此項定義，即為財務上的「內部報酬率(Internal Rate of Return, IRR)」。那麼年化報酬率到底是多少呢?
 |
| P2P借貸報酬率計算 |
由於此項投資歷經了3年的時間，因此必須將8.8%的累積報酬率換算為一年的報酬率。我們才能將不同的投資方案放在相同的標準來比較。(有關年化報酬率的概念以及計算方式，可以參考《怪老子理財》的文章〈常被騙嗎?年化報酬率自己來〉，有非常清楚的說明。可以看到年化以後，一年的收益僅有2.85%，比起定存股的殖利率，似乎不再那麼誘人。
那麼，平台在這裡說的IRR又是什麼呢? 5.47%又是怎麼回事?
什麼是內部報酬率(Internal Rate of Return, IRR)?
IRR導入了現金流以及「貼現率」的概念，考量整個投資期間的現金流狀況，將未來才會產生的收益換算成現值，個人認為，是比起年化報酬率更為客觀、精細的衡量標準。以這個案例來看，IRR之所以能夠大於年化報酬率，很大的關鍵是P2P投資收益是「每月流入的現金流」。現在的1塊錢比一年後的1塊錢更值錢，因為手上的現金可以拿去做投資，一年後是可以成長為1.1塊錢的(10%年化報酬率計算)。以這個報酬率來看，現在的1塊錢等於一年後的1.1塊錢，這樣一換算，一年後的1塊錢當然就比不上現在的1塊錢了。
因為有了每月流入的現金，P2P放款收益比起一年才發一次的現金股利，可以更早拿到收益，不斷有現金流入帳戶，自然更划算。也就是說，假設我借4塊錢出去，A方案可以一個月拿1塊錢，連拿5個月；B方案是中間都不拿錢，到第5個月再一次拿到5塊錢。雖然最後我都是賺1塊錢(5-4=1)，但因為每個月都提前拿到收益，用IRR的觀念來看，報酬是更高的。
 |
| IRR的價值 |
P2P借貸和現金股利收益比較
此案例假定購買6張第一金股票，僅計算現金股利，且每年拿到股利馬上再度投入。交易成本皆忽略不計。由於股利重複投入，以現金流來說，等於前面兩年都沒有收益，第三年一次贖回。由下表可見，IRR幾乎就是現金股利殖利率。
整理兩個投資案的收益狀況如下:
年化報酬率來看，第一金是P2P借貸的2倍；但是IRR來看，兩者差異大幅縮小。
根據你的需求，選擇適合你的投資
P2P借貸的報酬率看似較低，但由於每月穩定現金收益，提早拿到報酬，其實IRR跟第一金存股相差不遠。若是需要每月持續穩定收益的話，P2P借貸不失為一個不錯的選擇。
但是，就微資男本身而言，最後做出的決策仍然是採用第一金定存。原因如下:
- 倒帳風險 : 以這項P2P放款案例而言，若不幸被倒帳，平台會保障退還本金88%的金額，但仍然是一本不小的損失。個人認為，P2P放款倒帳的風險應大於官股銀行倒閉的風險。
- 每月收益的好處未能發揮 : 對微資男來說，並沒有那麼迫切的每月現金流需求，因此就算每月拿到錢，因為金額小，也沒辦法拿去做什麼有意義的投資，結果只是放在活存戶頭當中浪費了，反而無法發揮每月收益的價值。
當然，這只是一個很粗略的比較，定存股投資也有公司營運狀況的風險，導致現金股利不穩定的問題；借貸平台上也還有各式各樣不同年數、利率(但高利率相對也高風險)、金額的投資案可以選擇。每個人的需求狀況不同，沒有標準答案。但至少經過這樣的思考過程，能夠讓自己在投資路上有更多的思考方法，期望做出更穩健的投資判斷。
